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新三板企業(yè)熱衷“IPO移民”
2018-01-21 10:10:42   來源:證券日報

近期,部分有IPO中期計劃的新三板企業(yè)紛紛宣布遷址貧困縣,以空間轉(zhuǎn)換謀求降低IPO時間成本。自今年9月初以來至目前,已有超過10家企業(yè)宣布遷址到貧困縣,另有企業(yè)謀求在貧困縣新注冊公司或者子公司,以加快IPO進程。

今年9月8日,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》(以下《意見》),提出支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資,其中包括對注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè),或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè),申請首次公開發(fā)行股票并上市的,適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。

“以空間換時間,這是有IPO計劃的企業(yè)充分利用政策,實現(xiàn)規(guī)則正面效應(yīng)最大化的一種方式?!币晃粊碜月蓭熓聞?wù)所資本市場部的負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示,但是注冊地更換,由于涉及稅源流失,地方稅務(wù)將是不可回避的障礙之一。

“需要提醒的是,IPO標準是統(tǒng)一的,并沒有針對貧困縣企業(yè)降低標準,只是‘即報即審、審過即發(fā)’產(chǎn)生的時間成本優(yōu)勢?!鄙虾9煞葜婆c證券研究會股份制企業(yè)專業(yè)委員會主任曹俊表示,但實際情況顯示,由于遷址涉及地方之間的利益格局調(diào)整,或遇到一些原注冊地優(yōu)惠或者補貼回吐等問題。

據(jù)者調(diào)查,企業(yè)遷址更換注冊地周期取決于原注冊地配合程度,一般幾個月內(nèi)可以完成,同時疊加要求注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的要求,實際上遷址企業(yè)最低需要3年半時間,才能開啟IPO申報。

而從資金成本來推算,《意見》規(guī)定,注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè),也適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。但企業(yè)可能面臨原注冊地補貼回吐以及新注冊地稅收成本問題。

“實際時間成本或與直接IPO排隊相差無幾,并且如果IPO有加快趨勢,或許排隊更快?!币晃粊碜匀痰娜耸客茰y。

截至2016年11月10日,中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)790家,其中,已過會62家,未過會728家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)687家,中止審查企業(yè)41家。

投中研究院一位分析師表示,自2015年IPO經(jīng)過新一輪暫停和重啟之后,我國A股上市排隊中企業(yè)已達800余家,隨著市場逐步修復(fù)并趨于穩(wěn)定,IPO發(fā)行提速有利于消化積壓的排隊企業(yè)。根據(jù)2016年7月14日和10月28日證監(jiān)會披露的排隊企業(yè)情況,在過去的3個半月內(nèi),中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)由883家降至806家,共消化77家企業(yè),并且每次中止審查的企業(yè)數(shù)量亦穩(wěn)定在40余家接近50家。

“在不考慮出現(xiàn)重大政策變動及市場波動的情況下,按照目前的受理情況和發(fā)行速度計算,未來800余家企業(yè)大約要3年時間消化完成;若平穩(wěn)提速過程進行順利,消化周期或?qū)⒖s短?!鄙鲜龇治鰩熤赋?。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為,由于遷址還將增加基礎(chǔ)性生產(chǎn)設(shè)備投入;此外,由于貧困縣多數(shù)處于偏遠山區(qū),運輸成本也有可能增加。因此,企業(yè)應(yīng)全面評估遷址,綜合考慮多方面因素。

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