今日，兩市小幅低開后震蕩下行，滬指失守3100點(diǎn)。盤面上，煤炭、地產(chǎn)板塊表現(xiàn)疲軟。午后兩市強(qiáng)勢回升，滬指重回3100點(diǎn)。截止收盤，滬指漲0.13%，報3108.10點(diǎn)，成交2121億元；深成指跌0.06%，報10872.7點(diǎn)，成交3254億元。至此，滬指本周漲1.88%，深成指漲3.27%
板塊方面，稀土永磁漲幅居前，盛和資源漲停，廈門鎢業(yè)、廣晟有色漲逾6%。海外工程走勢強(qiáng)勁，中國中鐵漲停，中國中冶漲逾6%。石墨烯概念股走強(qiáng)，中國寶安漲停，生益科技、廈門鎢業(yè)漲逾6%。保險板塊走勢強(qiáng)勁，新華保險、中國人壽跌逾1%。地產(chǎn)板塊走弱，萬科A、中弘股份、泛?？毓傻?%。
外圍市場方面，亞太股市周五收盤普遍上漲，日本股市日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲0.36%，報16545.82點(diǎn)；東證股價指數(shù)收盤上漲0.38%，報1295.67點(diǎn)。韓國首爾綜指收盤上漲0.04%，報2056.24點(diǎn)。澳洲股市S&P/ASX 200指數(shù)收盤上漲0.34%，報5526.70點(diǎn)。臺灣加權(quán)指數(shù)收盤下跌0.97%，報9034.27點(diǎn)。
申萬宏源市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，盤整良久的滬深股市，自上周五下午起發(fā)力，并且在本周初突破了3100點(diǎn)，股指創(chuàng)出了今年1月以來新高。面對這一看似多少有點(diǎn)突兀的行情，不同的投資者自然會有不同的理解和判斷。但至少有一點(diǎn)是共同的，就是大家都感到這輪行情，與2014年年底時的那波上漲行情，有很多相似之處。
記得當(dāng)時股市也是整理了很長一段時間，雖然行情活躍度有所提高，但難以形成有效的向上攻勢。在當(dāng)年的11月，央行宣布降低基準(zhǔn)利率，從而開啟了松動貨幣政策之門。不過，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，改善流動性所釋放出來的資金，對于進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)興趣并不大，而是在千方百計尋找能比在貨幣市場上收益更高的投資場所。受此影響，投資者紛紛開始將資金投向股市，特別是投向股市中的高股息率品種，于是滬深兩市的金融與地產(chǎn)股開始領(lǐng)漲，進(jìn)而開啟了一波比較強(qiáng)烈的上漲行情。滬市大盤從首次降息前的2488點(diǎn)，到次年的2月底已經(jīng)沖上了3310點(diǎn)?，F(xiàn)在回過頭來看，這波上漲行情還是有些客觀基礎(chǔ)的，就是在市場利率進(jìn)入下降通道的背景下，資金需要重新配置，而由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不佳，因此很多資金就開始選擇大盤藍(lán)籌股作為投資標(biāo)的。在這里，應(yīng)該承認(rèn)股市行情具有價值發(fā)現(xiàn)以及估值提升的某些特征。當(dāng)然，在去年3月以后，受到其他一些因素的推動，滬深股市持續(xù)暴漲，而在行情演繹中也過多地倚重了金融杠桿，致使風(fēng)險高度積累，泡沫泛濫，最后引發(fā)了市場的巨震。但是，我們不能因?yàn)樾星楹髞淼陌l(fā)展偏離了正常軌道而否認(rèn)其運(yùn)行初期的合理性?？陀^分析，從2014年11月到2015年2月的那輪急速上漲行情，還是合理的。這也就是即便在股市巨震以后，股指也沒有跌回到2014年11月降息前位置的原因所在。
再看這次小步上升行情，雖然央行并沒有下調(diào)基準(zhǔn)利率，但是以10年期國債利率為代表的無風(fēng)險收益率則在市場交易中已經(jīng)顯著下行，創(chuàng)出了2006年以來的新低。這也就意味著，市場的無風(fēng)險收益率實(shí)質(zhì)性地下降了，從某種角度來說，這種市場無風(fēng)險收益率的下降甚至要比央行下調(diào)基準(zhǔn)利率對市場影響更大。與此同時，最新的銀行信貸數(shù)據(jù)也顯示，新增信貸大幅度減少，而且?guī)缀跛械男略霾糠郑急环康禺a(chǎn)企業(yè)所吸收。這表明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中眾多領(lǐng)域的有效需求十分缺乏，已經(jīng)無力依靠貨幣投放來驅(qū)動增長了。在這種情況下，不甘心接受低利率的資金，就只能到股市上來尋找機(jī)會了，不管是險資等的頻繁舉牌，還是公募基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，其實(shí)都是從不同角度反映出社會資金對于投資股市存在現(xiàn)實(shí)的需求。無風(fēng)險收益率屢創(chuàng)新低，流動性寬松預(yù)期不改，全社會資金自然就會去追逐稀缺的安全資產(chǎn)。一旦資金大肆追逐，資產(chǎn)安全邊際收窄，公認(rèn)的安全資產(chǎn)也不安全了。今年以來大宗商品漲了一個季度，就被產(chǎn)能過剩打回原形；樓市和債券現(xiàn)已充斥著風(fēng)險欲來的氛圍。此前一直低迷的藍(lán)籌股，也就成了下一輪被炒作的、為數(shù)不多的安全資產(chǎn)了。
當(dāng)然，鑒于去年滬深股市巨震的教訓(xùn)，特別是現(xiàn)在資金杠桿的使用已經(jīng)得到了有效的控制，加上管理層打擊違規(guī)及操縱市場行為的手段也更加成熟，因此當(dāng)前的行情不可能會像2014年年底時的那波一樣，到后來從價值回歸變成了價格投機(jī)。事實(shí)上，在經(jīng)歷了去年的股市巨震以后，投資者對于行情的判斷也越來越趨于謹(jǐn)慎了，市場各方對于瘋牛行情有一種出于本能的恐懼。所以，大家也就看到，在當(dāng)前的市場中，盡管投資者對后市普遍有所期望，但看各類評論與預(yù)估，并沒有太樂觀的預(yù)期，股市的走勢從總體上看上還是較為溫和的，有了較大幅度的上漲后馬上就會出現(xiàn)調(diào)整，而并沒有呈現(xiàn)凌厲的連續(xù)拉升式軋空走勢。另外，個股行情的演繹也會相對比較平淡，連拉多個漲停的狀況也較少見。應(yīng)該說，這也是市場日漸理性的一種表現(xiàn)。因此，如果說今年8月的股市上漲，與前年11月的走勢有頗多相似之處的話，那么其顯得較為溫和這一點(diǎn)則是不容忽視的。對比當(dāng)年的行情，投資人不但可以估摸出如今大盤可能的運(yùn)行高度，或許還能在與當(dāng)年不盡相同的運(yùn)行模式上，發(fā)現(xiàn)新的盈利模式與機(jī)會。
